今年以来，年初投资者对经济复苏、市场修复充满期待，但后续经济复苏力度弱于预期，市场也经历了漫长的磨底时间。近期，在一系列积极因素积累的作用下，市场迎来了一定程度的反弹，但短期仍有所波动。

　　国内经济目前处于怎样的运行状态？A股市场是否能延续反弹趋势？在当前环境下，应当如何进行投资布局？不妨来看看长城均衡成长拟任基金经理廖瀚博的观点。

　　问：今年国内经济复苏力度弱于年初预期，你怎么看待当前宏观经济形势？

　　廖瀚博：目前，国内经济总体呈现出筑底回升的态势。我国正处于经济转型的过程中，在国际环境错综复杂、人口老龄化等因素的影响下，面临着有效需求不足的阶段性挑战。但整体来看，我国经济运行仍然符合高质量发展的总基调，近期资本市场也出现了一定的反弹，比如十月份万亿特别国债增发审议通过，明确向市场传递了积极信号，一定程度上提振了市场信心，也为明年的经济增长提供了一定支撑。

　　另外，近期APEC会议上中美元首的会晤基本符合预期，两国关系阶段性趋于平稳，对资本市场也起到了稳定剂的作用。

　　问：市场近期出现了一定的反弹，接下来又将有何表现？

　　廖瀚博：我们认为A股未来大概率呈现震荡回升的态势，整体机会可能会比较均衡。

　　今年以来A股市场整体表现较为低迷，反映了信心的缺失。但目前来看，我们认为企业盈利、市场预期、公司估值都处在相对底部区间，现阶段风险并不是特别大，处于赔率（预期回报率）和胜率（确定性）较好的阶段。

　　展望未来，国内经济底部已经比较确定，且市场预期处于相对低位，因此市场大幅下跌的风险较小。考虑到经济转型，预计整体动能有限，主要以结构性亮点为主，阶段性会有突出的细分行业和个股，且轮动速度比较快。

　　问：后续如何进行投资布局？

　　廖瀚博：在投资决策上，我主要通过自上而下与自下而上相结合，从宏观视角进行大势研判，从中观视角进行行业比较，力求从中长期维度把握不同行业中具备显著竞争优势、成长潜力巨大的优质公司。

　　宏观维度上，我会关注国内经济表现和中美经济差距。2023年处在国内经济相对偏弱、中美差距扩大的阶段，A股整体呈现偏熊市的格局，主线成长机会比较稀缺，更多是以主题机会呈现。基于宏观分析，我们认为2024年大概率仍处于偏震荡市的格局，投资机会相对均衡。

　　中观维度上，我会优先选择增速、提速、困境反转的行业。今年基本没有高速持续的行业，大部分是从高速转向降速的行业，股价跌得比较多。低速稳定方面，今年有一些高分红的个股表现不错，但长期来看可能不会有特别明显的超额收益。

　　在投资组合上，我主要以捕捉中小成长股为出发点，耐心布局。但在经济表现较弱的阶段，它们成长为明星个股的概率有所下降。因此我也会关注平庸个股是否会迎来困境反转或者成为“黑马”的机会。